{"id":20218,"date":"2024-06-24T11:57:49","date_gmt":"2024-06-24T09:57:49","guid":{"rendered":"https:\/\/winheller.com\/blog\/?p=20218"},"modified":"2024-06-24T11:57:50","modified_gmt":"2024-06-24T09:57:50","slug":"token-kryptowerte-unter-mifid2-micar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/winheller.com\/blog\/token-kryptowerte-unter-mifid2-micar\/","title":{"rendered":"Was sind Token und Kryptowerte unter MiFID2 und MiCAR?"},"content":{"rendered":"
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\"Was<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Die \u201eMarkets in Crypto Assets Regulation\u201c (MiCAR) definiert und reguliert erstmals EU-weit einheitlich<\/strong>, was Token und Krypotwerte sind.<\/p>\n\n\n\n

Was sind Token? E-Geld-Token (EMT) vs. verm\u00f6genswertreferenzierte Token (ART)<\/h2>\n\n\n\n

Token sind entweder E-Geld-Token (EMT)<\/strong> oder verm\u00f6genswertreferenzierte Token (ART)<\/strong>. Ein EMT ist ein Kryptowert, dessen Wertstabilit\u00e4t<\/strong> unter Bezugnahme auf den Wert einer amtlichen W\u00e4hrung<\/strong> gewahrt werden soll. Wird hingegen die Wertstabilit\u00e4t durch Bezugnahme auf einen anderen Wert oder ein anderes Recht oder eine Kombination davon, einschlie\u00dflich einer oder mehrerer W\u00e4hrungen, gewahrt, liegt ein ART vor.<\/p>\n\n\n\n

Was bedeutet Kryptowert? Begriffsdefinition nach MiCAR und nach nationalem Recht<\/h2>\n\n\n\n

Der Begriff Kryptowert wird in der MiCAR als eine digitale Darstellung eines Werts oder eines Rechts<\/strong> definiert, der bzw. das unter Verwendung der Distributed-Ledger-Technologie<\/strong> oder einer \u00e4hnlichen Technologie elektronisch \u00fcbertragen und gespeichert werden kann.<\/p>\n\n\n\n

Demgegen\u00fcber ist ein Kryptowert nach deutschem Recht die digitale Darstellung eines Werts<\/strong>, der von keiner Zentralbank oder \u00f6ffentlichen Stelle emittiert wurde oder garantiert wird und nicht den gesetzlichen Status einer W\u00e4hrung oder von Geld besitzt<\/strong>, aber von nat\u00fcrlichen oder juristischen Personen aufgrund einer Vereinbarung oder tats\u00e4chlichen \u00dcbung als Tausch- oder Zahlungsmittel akzeptiert wird oder Anlagezwecken dient und der auf elektronischem Wege \u00fcbertragen, gespeichert und gehandelt werden kann.<\/p>\n\n\n\n

Digitaler Wert, der nicht auf der Distributed-Ledger- oder einer \u00e4hnlichen Technologie beruht<\/h2>\n\n\n\n

Im deutschen Recht liegt ein Kryptowert \u2013 im Unterschied zur MiCAR \u2013 also auch dann vor, wenn die elektronische \u00dcbertragung und Speicherung nicht auf der Distributed-Ledger-Technologie oder einer \u00e4hnlichen Technologie beruht.<\/p>\n\n\n\n

Finanzinstrument nach MiFID2<\/h2>\n\n\n\n

Ein Kryptowert kann auch ein Finanzinstrument im Sinne der MiFID2-Regulierung sein. Dies sind insbesondere \u00fcbertragbare Wertpapiere und wertpapier\u00e4hnliche Rechte<\/strong>, wie etwa Anleihen, Aktien und sonstige Wertpapiere etwa zur Einbettung von Derivaten, sofern diese ihrer Art nach austauschbar<\/strong>, \u00fcbertragbar<\/strong> und am Kapitalmarkt handelbar<\/strong> sind.<\/p>\n\n\n\n

Der Begriff Kapitalmarkt<\/strong> umfasst neben den klassischen Wertpapierb\u00f6rsen und regulierten M\u00e4rkten alle Handelspl\u00e4tze<\/strong>, auf denen entsprechende Produkte gehandelt werden k\u00f6nnen. Zahlungsinstrumente sind kein Finanzinstrument und werden damit von der MiFID2-Regulierung nicht erfasst.<\/p>\n\n\n\n

Anwendungsvorrang der MiFID2-Regulierung gegen\u00fcber der MiCAR<\/h2>\n\n\n\n

Ein Kryptowert der zugleich ein Finanzinstrument im Sinne der MiFID2 Regulierung ist, wird durch die nationalen Bestimmungen reguliert, die die Regelungen der MiFID2<\/strong> in nationales Recht umsetzen. Diese haben Anwendungsvorrang<\/strong> gegen\u00fcber den Regelungen der MiCAR.<\/p>\n\n\n\n

Auslegungshinweise der ESMA bis zum 30.12.2024<\/h2>\n\n\n\n

Da die Mitgliedstaaten den Begriff des Finanzinstruments nach MiFID2 nicht einheitlich interpretieren<\/strong> und unterschiedliche Verwaltungspraxen<\/strong> entwickelt haben, hat die European Securities and Markets Authority (ESMA) hierzu Auslegungshinweise bis zum 30.12.2024 zu erarbeiten.<\/p>\n\n\n\n

Technologieneutraler Ansatz und \u201eSubstance oder Form\u201c-Grundsatz zur Bestimmung des einschl\u00e4gigen Regulierungsregimes<\/h2>\n\n\n\n

Auf der Grundlage des Konsultationsentwurfs der ESMA hat die Einordnung eines Token als Finanzinstrument technologieneutral zu erfolgen. F\u00fcr die Einordnung sind vielmehr die mit den Token verbundenen Eigenschaften, das Design und die in ihm verk\u00f6rperten Rechte ma\u00dfgeblich.<\/p>\n\n\n\n

WINHELLER ber\u00e4t zu Kryptowerten<\/h2>\n\n\n\n

Gerne nehmen wir eine Einordnung Ihres Kryptowerts<\/strong> vor und beraten Sie auf der Grundlage der ma\u00dfgeblichen Regelungen.<\/p>\n\n\n\n

Wir beraten Sie insbesondere bei der inhaltlichen Ausgestaltung des Kryptowerts und wir unterst\u00fctzen Sie bei Bedarf bei Ihrem Zulassungs- oder Erlaubnisverfahren, indem wir die ben\u00f6tigte Dokumentation vorbereiten und u.a. ein Whitepaper und die ma\u00dfgeblichen AGB erstellen. Kommen Sie gern mit Ihren Fragen auf uns zu!<\/p>\n\n\n\n

Weiterlesen:
MiCAR: Die neue EU-Verordnung f\u00fcr Kryptowerte<\/a><\/strong>
MiCAR: Handlungsbedarf f\u00fcr Anlageberater von Kryptowerten<\/a><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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